長久以來(lai)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)市(shi)行(xing)情(qing)在三四(si)月(yue)份(fen)(fen)都有“金三銀四(si)”的(de)(de)(de)說法(fa)。然而，今年迎接鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)貿(mao)商的(de)(de)(de)卻是春(chun)節后鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)的(de)(de)(de)跌跌不休(xiu)。隨著4月(yue)的(de)(de)(de)臨近，庫存(cun)高(gao)企疊加(jia)資(zi)金壓(ya)力(li)增大，貿(mao)易商的(de)(de)(de)情(qing)緒(xu)轉向悲觀，挺價(jia)意愿轉弱(ruo)，致大幅下(xia)(xia)跌。與此同時，中(zhong)美貿(mao)易戰更(geng)是加(jia)大了市(shi)場悲觀預期。在鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)現貨下(xia)(xia)跌的(de)(de)(de)同時，A股(gu)市(shi)場中(zhong)的(de)(de)(de)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵股(gu)走(zou)勢也難言(yan)樂觀。近期，新(xin)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)份(fen)(fen)、柳鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)份(fen)(fen)、韶鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)松山、西寧特鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)等多只鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵股(gu)的(de)(de)(de)6天最(zui)大跌幅已(yi)經(jing)超過(guo)20%。

鋼材間接出口承壓

隨(sui)著美(mei)國(guo)(guo)政(zheng)府和(he)中(zhong)國(guo)(guo)擺開對壘陣勢(shi)，圍繞貿易戰(zhan)的各(ge)種不和(he)諧(xie)音(yin)不絕于(yu)(yu)耳(er)。正(zheng)當人們(men)認為(wei)，中(zhong)美(mei)貿易戰(zhan)有可能趨于(yu)(yu)緩和(he)之際，近日美(mei)AccurideCorporation公司(si)和(he)Maxion WheelsAkron LLC公司(si)向(xiang)美(mei)國(guo)(guo)商務部和(he)美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)際貿易委員會提出申請，要求對原產于(yu)(yu)中(zhong)國(guo)(guo)的鋼制(zhi)輪轂產品發(fa)起反傾銷及反補貼調查(cha)。據(ju)美(mei)方統(tong)計(ji)，2017年我國(guo)(guo)對美(mei)出口涉案產品約4.2億美(mei)元。

3月(yue)29日商務部新聞發(fa)言人(ren)高峰表示，對(dui)中(zhong)國(guo)產品(pin)征稅，這(zhe)是公(gong)(gong)然違反世(shi)貿組(zu)織規則，中(zhong)方(fang)將采取(qu)一(yi)切適(shi)當的(de)措施，堅決(jue)捍衛國(guo)家和人(ren)民的(de)利(li)益。希(xi)望美(mei)方(fang)懸崖(ya)勒馬，否則將奉陪到(dao)(dao)底(di)。高峰強調，中(zhong)方(fang)發(fa)布(bu)了針對(dui)美(mei)國(guo)進(jin)口鋼鐵和鋁產品(pin)232措施的(de)中(zhong)止(zhi)減(jian)讓產品(pin)清單，目前還在征求意見，公(gong)(gong)眾評(ping)論(lun)(lun)(lun)期到(dao)(dao)3月(yue)31日截止(zhi)。公(gong)(gong)眾評(ping)論(lun)(lun)(lun)期結束后(hou)，會根據收集到(dao)(dao)的(de)有(you)關(guan)評(ping)論(lun)(lun)(lun)意見，及時(shi)(shi)評(ping)估，適(shi)時(shi)(shi)公(gong)(gong)布(bu)正式實施的(de)時(shi)(shi)間。

3月27日中鋼協負責人就(jiu)歐盟(meng)(meng)發(fa)起鋼鐵保(bao)障措(cuo)施(shi)發(fa)表談話，3月26日歐盟(meng)(meng)宣(xuan)布對進(jin)口(kou)發(fa)起保(bao)障措(cuo)施(shi)調查，這(zhe)是美國挑起事端后使問題復(fu)雜化的做法，歐盟(meng)(meng)的這(zhe)一(yi)決定將(jiang)加劇(ju)國際鋼鐵市(shi)場的不(bu)安和不(bu)穩定性。

我們希(xi)望歐盟(meng)認真(zhen)評估美國(guo)對進口(kou)鋼鐵(tie)采取征稅措(cuo)施(shi)的(de)影響(xiang)，審慎采取保(bao)障措(cuo)施(shi)。我們呼吁中(zhong)國(guo)政府必要(yao)時采取相應措(cuo)施(shi)，一定要(yao)嚴防進口(kou)鋼鐵(tie)產品增加沖擊中(zhong)國(guo)市場，堅決維(wei)護中(zhong)國(guo)市場的(de)穩(wen)定，維(wei)護中(zhong)國(guo)鋼鐵(tie)企業的(de)利益和權益。

“由于中(zhong)國直接(jie)出(chu)口比重較小(xiao)，因此(ci)關稅直接(jie)影(ying)響(xiang)相(xiang)對有(you)限(xian)。但是，市場普遍認(ren)為中(zhong)國出(chu)口至東盟、韓國等地區的鋼材，經過轉口貿(mao)易和加工之后出(chu)口到了美(mei)國，因此(ci)間接(jie)影(ying)響(xiang)較大(da)。”中(zhong)大(da)期貨副(fu)總經理景(jing)川(chuan)接(jie)受《華夏(xia)時報》記者采訪時表示。

景(jing)川指出，2017年(nian)美國(guo)(guo)(guo)共3593萬噸(dun)，前20大(da)鋼(gang)材來源國(guo)(guo)(guo)占(zhan)(zhan)比91%，而這些國(guo)(guo)(guo)家也是(shi)中國(guo)(guo)(guo)鋼(gang)材出口(kou)的(de)主要目的(de)地。例如，2017年(nian)美國(guo)(guo)(guo)總共從韓(han)國(guo)(guo)(guo)進口(kou)鋼(gang)材365萬噸(dun)，而我國(guo)(guo)(guo)出口(kou)至韓(han)國(guo)(guo)(guo)的(de)鋼(gang)材數量高(gao)達1140萬噸(dun)，占(zhan)(zhan)當年(nian)我國(guo)(guo)(guo)出口(kou)的(de)15%。

此外(wai)，由于我(wo)(wo)國(guo)主(zhu)要鋼材(cai)出(chu)口(kou)(kou)國(guo)和美(mei)國(guo)主(zhu)要鋼材(cai)進(jin)口(kou)(kou)國(guo)高度重合(he)，美(mei)國(guo)加征進(jin)口(kou)(kou)關稅對鋼材(cai)間接出(chu)口(kou)(kou)形(xing)成利空。另外(wai)，景川表示，我(wo)(wo)國(guo)出(chu)口(kou)(kou)至美(mei)國(guo)的機(ji)械電子(zi)設備(bei)等商(shang)品，很多都是鋼材(cai)的下(xia)游產品，此次在重點征稅范圍。如果未來出(chu)口(kou)(kou)受阻，必將(jiang)(jiang)對國(guo)內鋼材(cai)消費形(xing)成不(bu)利影響(xiang)，這也將(jiang)(jiang)在一定程度上對鋼價構成壓力。

庫存壓頂需求延續

以(yi)往陽春(chun)三(san)月(yue)(yue)本是(shi)基建復工的(de)(de)鋼鐵“旺季(ji)”，鋼價一般都會穩(wen)中上漲。然而，今春(chun)的(de)(de)國內(nei)鋼鐵市場表(biao)現(xian)得卻(que)是(shi)“旺季(ji)不旺”。從進入三(san)月(yue)(yue)以(yi)來，持續(xu)回落(luo)，而目(mu)前整體鋼材的(de)(de)社(she)會庫存也(ye)是(shi)達到了歷史高位，鋼貿商出現(xian)大(da)面積虧(kui)損。究竟是(shi)什么原因(yin)？

據(ju)記者了解，自3月(yue)(yue)初以來，期貨主力(li)1805合約先揚后抑(yi)，截(jie)至3月(yue)(yue)28日(ri)，收報(bao)于(yu)3431元(yuan)/噸(dun)，累計跌幅達14.56%。跟隨螺紋鋼(gang)(gang)期貨走勢，螺紋鋼(gang)(gang)現貨價格同步下調。鋼(gang)(gang)之家市場監測數據(ju)顯示，截(jie)至3月(yue)(yue)27日(ri)，上海螺紋鋼(gang)(gang)價格至3560元(yuan)/噸(dun)，較3月(yue)(yue)1日(ri)4140元(yuan)/噸(dun)大跌580元(yuan)/噸(dun)或14.01%。

“如(ru)此(ci)大的跌(die)幅，明顯跌(die)進節前(qian)商家冬(dong)儲的線。而貿(mao)易走貨(huo)多數根據下(xia)游(you)需求(qiu)情(qing)況(kuang)決定(ding)。雖然(ran)黑色(se)系價格時有反彈，但在近兩日螺(luo)紋鋼現貨(huo)深跌(die)后，多數下(xia)游(you)的采購(gou)(gou)商均處于觀(guan)望(wang)，或者按(an)需采購(gou)(gou)。從基本面上看，當前(qian)市場預期，整體(ti)對未來維持偏悲觀(guan)的判斷(duan)。”鋼之(zhi)家高級(ji)分析(xi)師杜洪峰(feng)接受記者采訪時表示。

此(ci)外，由(you)于(yu)(yu)螺紋鋼(gang)價格(ge)大跌，對于(yu)(yu)年前加速(su)囤貨的鋼(gang)貿(mao)商(shang)來說，無疑如履薄(bo)冰。據光大證券發布的研究(jiu)報告(gao)顯示，鋼(gang)貿(mao)商(shang)的庫存(cun)中(zhong)有30%都是(shi)‘融(rong)資盤’，時(shi)間節點在3月(yue)25日-31日，且月(yue)末也是(shi)季末，是(shi)還錢的高峰(feng)。

在(zai)山東省(sheng)濟南(nan)市一家(jia)鋼(gang)(gang)貿商(shang)的(de)倉(cang)庫(ku)，各種建筑(zhu)鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)幾(ji)乎將(jiang)倉(cang)庫(ku)堆滿，貿易商(shang)張(zhang)兆林(lin)表(biao)示，今年(nian)一二月份冬儲備貨，他一共存(cun)了3萬(wan)噸鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)，雖(sui)然已經(jing)陸續賣(mai)出了一部分。但庫(ku)存(cun)還有一萬(wan)多噸，大(da)(da)大(da)(da)高于往年(nian)。之所以(yi)增加(jia)冬儲庫(ku)存(cun)，是此前看好今年(nian)的(de)行情(qing)，然而(er)過完春節后，市場行情(qing)卻并不如預期的(de)好。

過完春節后，鋼(gang)(gang)材價(jia)(jia)(jia)格(ge)便出(chu)現持(chi)續(xu)回落，以螺紋鋼(gang)(gang)為(wei)例，3月初(chu)，價(jia)(jia)(jia)格(ge)每噸(dun)還(huan)在(zai)(zai)(zai)3900元左右，目(mu)前已經跌(die)至3700元。而一(yi)二月份(fen)鋼(gang)(gang)貿(mao)商存鋼(gang)(gang)材時(shi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)平均在(zai)(zai)(zai)每噸(dun)3800元左右，現在(zai)(zai)(zai)已經跌(die)破(po)了成本價(jia)(jia)(jia)。按照(zhao)現在(zai)(zai)(zai)的價(jia)(jia)(jia)格(ge)出(chu)貨(huo)的話(hua)，出(chu)一(yi)噸(dun)就虧錢，也有一(yi)些鋼(gang)(gang)貿(mao)商直接就封庫不(bu)(bu)賣了，但價(jia)(jia)(jia)格(ge)再(zai)繼(ji)續(xu)下跌(die)的話(hua)，估計會扛不(bu)(bu)住。

中(zhong)鋼協數據顯示，2018年3月，全(quan)國20個城市(shi)5大(da)類(lei)品種鋼材社會庫(ku)存合計環比(bi)繼續上升，且增幅較以往有(you)所(suo)擴大(da)，其中(zhong)長材庫(ku)存增幅仍為較大(da)品種。本月庫(ku)存總量1543萬(wan)(wan)噸，環比(bi)增加392萬(wan)(wan)噸，上升34.1%。其中(zhong)鋼材市(shi)場庫(ku)存總量1437萬(wan)(wan)噸，環比(bi)增加409萬(wan)(wan)噸，上升39.8%。

港口庫(ku)存106萬(wan)噸(dun)，環比減少17萬(wan)噸(dun)，下降13.5%。分品(pin)種來(lai)看，螺紋鋼本月庫(ku)存726萬(wan)噸(dun)，比上(shang)月增加(jia)232萬(wan)噸(dun)，上(shang)升46.9%。

其中鋼材市場(chang)庫(ku)存704萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，比(bi)上月(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)242.9萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，港口庫(ku)存23萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，比(bi)上月(yue)減少11.2萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)。熱軋(ya)卷板本(ben)月(yue)庫(ku)存208萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，比(bi)上月(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)27.8萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，上升15.4%。其中鋼材市場(chang)庫(ku)存186萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，比(bi)上月(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)24.1萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，港口庫(ku)存22萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，比(bi)上月(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)3.7萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)。

“由于目前鋼鐵市場上一(yi)邊(bian)是庫存的累積，一(yi)邊(bian)是下游(you)需求(qiu)的延后，鋼材價格(ge)持(chi)續下跌，將鋼貿商推至了(le)砍(kan)倉的邊(bian)緣，而一(yi)些(xie)小(xiao)型貿易商出于資金回(hui)籠壓(ya)力(li)，開始壓(ya)價拋售，進一(yi)步加劇價格(ge)下滑，鋼貿商踩(cai)踏加劇了(le)價格(ge)下滑的速率。”上海(hai)綠明工貿有限公(gong)司總(zong)經理孫鵬接受記者采訪時表示。

螺紋(wen)鋼的期(qi)現(xian)貨價格持續(xu)下跌是與春節過(guo)后下游需(xu)求釋放不(bu)及預期(qi)密切相關。鋼材社會庫存高企，明顯(xian)高于去年(nian)同期(qi)，但(dan)下游開(kai)工晚于往年(nian)，供需(xu)出現(xian)錯配。對此(ci)，杜(du)洪峰表示，在(zai)螺紋(wen)鋼自(zi)身(shen)基本(ben)面(mian)偏弱情況下，中美貿易摩擦升溫加劇了市場的悲(bei)觀情緒。

3月23日(ri)黑色系期(qi)(qi)貨(huo)集體大(da)(da)(da)跌，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)(qi)貨(huo)跌停，商品資金(jin)大(da)(da)(da)幅(fu)出(chu)逃49億(yi)，市場風(feng)險偏好下降。從近期(qi)(qi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的持倉量變(bian)化來看，3月9日(ri)、3月16日(ri)、3月23日(ri)當周，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價格大(da)(da)(da)幅(fu)下挫，持倉量持續增加，分(fen)別為(wei)355萬(wan)(wan)手(shou)、377萬(wan)(wan)手(shou)、389萬(wan)(wan)手(shou)，分(fen)別增加53.7萬(wan)(wan)手(shou)、22.1萬(wan)(wan)手(shou)、12萬(wan)(wan)手(shou)，表(biao)明有空(kong)頭(tou)資金(jin)借助市場氛(fen)圍做空(kong)情(qing)況。

A股鋼鐵板塊難言樂觀

在鋼(gang)(gang)價下(xia)跌(die)的(de)(de)同時，A股(gu)(gu)(gu)市場中(zhong)的(de)(de)鋼(gang)(gang)鐵股(gu)(gu)(gu)走勢也難言(yan)樂觀。特別是中(zhong)美(mei)爆發貿易爭(zheng)端之后，3月23日，板(ban)塊(kuai)內(nei)跌(die)停(ting)股(gu)(gu)(gu)票數(shu)量達到10只(zhi)，韶鋼(gang)(gang)松山、八(ba)一鋼(gang)(gang)鐵、華菱(ling)鋼(gang)(gang)鐵等2017年周(zhou)期行情中(zhong)名噪一時的(de)(de)標的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)，當天集體(ti)棲身跌(die)停(ting)板(ban)。統(tong)計顯示，3月22日至28日，除武進不銹累計微漲0.06外，其余(yu)正常交易的(de)(de)成分(fen)股(gu)(gu)(gu)悉數(shu)下(xia)跌(die)。此外，16只(zhi)股(gu)(gu)(gu)票跌(die)幅超過10%，柳鋼(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)、新鋼(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)跌(die)幅雙雙逼近20%。

值得注意的是，天風證券(quan)在最(zui)新的研報中(zhong)(zhong)則認為，受中(zhong)(zhong)美(mei)貿易戰與月底(di)中(zhong)(zhong)間(jian)商(shang)為回籠資金而(er)降價出(chu)貨影響，雖然近期鋼價整體(ti)顯著(zhu)下挫，但當短期負(fu)面情緒消(xiao)化完畢后，復(fu)工推(tui)進帶(dai)來供(gong)需趨緊趨勢不變。

方大特鋼(gang)(gang)在2017年年報當(dang)中預計(ji)，2018年我(wo)國的仍處于轉型升級期間(jian)，國內鋼(gang)(gang)材供需基本面也將由(you)緊平衡(heng)逐步向寬松過度(du)。2017年鋼(gang)(gang)材強、原料弱(ruo)的局面在2018年或將難以(yi)延續，鋼(gang)(gang)企利潤將出(chu)現(xian)(xian)高位收(shou)窄。總的來看，預計(ji)2018年鋼(gang)(gang)材價格將會呈(cheng)現(xian)(xian)寬幅震蕩走勢。

“人(ren)民幣(bi)升值和出口(kou)地提(ti)高關(guan)稅(shui)短(duan)期對(dui)鋼(gang)材有所(suo)利空，但是(shi)我們也要(yao)看到(dao)這(zhe)只是(shi)影(ying)(ying)響鋼(gang)材的因(yin)素之一。首先(xian)出口(kou)占國(guo)內鋼(gang)材市場10%左右，比重(zhong)并不高；其(qi)(qi)次(ci)雖(sui)然受上(shang)(shang)述因(yin)素影(ying)(ying)響出口(kou)難度有所(suo)提(ti)升，但這(zhe)種現象并非首次(ci)出現，在前面(mian)幾年其(qi)(qi)實已(yi)經(jing)多次(ci)發生，出口(kou)商應(ying)對(dui)上(shang)(shang)已(yi)有一定經(jing)驗。”景川(chuan)接受記者采訪時表示(shi)。

另外，鋼材(cai)出(chu)口也與出(chu)口地經濟發(fa)展情況(kuang)聯系緊密。目(mu)前看來，全球主要經濟體經濟運行狀況(kuang)良好，經濟增速的提(ti)升能夠帶動當地鋼材(cai)的需(xu)求，有利于國(guo)內(nei)出(chu)口。因(yin)此(ci)這并不(bu)意味著國(guo)內(nei)鋼材(cai)出(chu)口一定會(hui)放(fang)緩并導(dao)致螺紋價格繼續(xu)下(xia)跌。

此外，杜洪峰表(biao)示，當(dang)前工業(ye)品市場(chang)仍然是供給偏強(qiang)而需求偏弱的(de)狀(zhuang)況，期現市場(chang)大跌后短(duan)期或有反(fan)彈，但價格向下(xia)的(de)趨勢基本可以確(que)定，2015年以來的(de)“牛市”行情或正面臨終結(jie)。

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